股天下少卖1.1万吨，“粽子大王”2024年营收、净利润双降

晚间股天下，“粽子第一股”浙江五芳斋实业股份有限公司（下称“五芳斋”）发布2024年财报。

报告期内，五芳斋实现营业收入22.51亿元，同比下降14.57%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降14.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.30亿元，同比下降9.66%。

图片来源：五芳斋财报（截图）

而在五芳斋营收、净利润双降的背后，主要还是因为公司主营的粽子品类在2024年销量大幅下滑，

“粽子大王”少卖了1.1万吨

五芳斋创始于1921年，系名副其实的“百年老字号”。于2022年8月正式登陆资本市场，成为“粽子第一股”。目前，五芳斋旗下业务主要包括食品制造和餐饮业务两大板块，涵盖“五芳斋”“五芳斋传世臻”和“五小芳”三大品牌，应对不同层级的消费需求。

图片来源：五芳斋财报（截图）

按业态划分，报告期内，五芳斋来自食品制造业的营业收入为20.51亿元，同比下降15.3%；来自餐饮业的收入为1.35亿元股天下，同比下降9.08%。

餐饮业之外，五芳斋来自粽子系列的收入为15.79亿元，同比下滑18.64%，占到主营业务收入的72.24%，系五芳斋最大的业务板块。此外，来自月饼系列的收入为2.36亿元，同比增长3.46%；来自蛋制品、糕点及其他产品的收入为2.36亿元，同比下滑6.63%。

从销量层面看，报告期内，五芳斋的粽子销量为43024.58吨，较2023年的54404.81吨同比下滑20.92%。其中，自产产量34992.25吨，委外加工产量6878.80吨，自产占比83.57%。而月饼作为五芳斋的第二大业务板块，2024年的销量为4117.06吨，同比增长26.92%。

图片来源：五芳斋财报（截图）

从价格层面看，2024年，五芳斋的粽子系列的平均吨价为36696.03元/吨，而2023年为35666.87元/吨。各项成本的下滑加上售价的攀升，带动该品类毛利率增加5.25个百分点至44.16%。

渠道层面，五芳斋线下渠道涵盖28个销售分公司及办事处、3500个以上大型卖场、5万家零售终端。另外，截至2024年12月31日股天下，五芳斋通过直营、合作经营、加盟、经销等方式建立了476家门店，全年关闭低效门店86家，新开直营店、合营店、经销店、加盟店分别13家、2家、87家和35家。

线上渠道已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，降低无效推广活动，集中资源投入，聚焦效益产出，实现毛利率同比增长8.05%。

目前，公司产品在国内的商超客户主要包括麦德龙、大润发、沃尔玛、盒马、苏果、世纪联华等国内连锁大卖场。

截至2024年12月31日，公司有经销商662家，较2023年的714家净减少52家。

报告期内，五芳斋来自连锁门店、电子商务、商超和经销商的收入分别为3.28亿元、6.99亿元、2.41亿元和7.78亿元，同比均有不同程度下滑。

另外，五芳斋来自线上销售的收入较2023年减少1.88亿元至6.99亿元，占总营收的31.97%。

除了精耕国内市场之外，五芳斋还在积极加速出海。报告期内，五芳斋已成立新加坡投资公司、新加坡餐饮公司、法国和日本公司，樟宜机场两家门店已全部中标。五芳斋在财报中称：“在机会与挑战并存的时代，五芳斋将坚定布局和拓展海外市场，为公司寻找到更多的市场增长机会”。

“困局”依然在

虽然五芳斋在财报中对未来发展充满信心，但粽子作为传统时令性食品，其整体规模并不算大，并且主要消费还是在端午节前后。

这一点，一直都刻画在五芳斋的财报里。

图片来源：五芳斋财报（截图）

2024年，五芳斋除了端午节所在的第二季度实现盈利之外，其余三个季度的净利润均为负值。2024年第二季度，五芳斋的营收为13.74亿元，占到全年营收的61.03%；单季净利润为3.03亿元，其余三个季度均为数千万的亏损。

毫不夸张地说，五芳斋在经营层面一直都是“一季吃一年”。今年端午节即将到来，五芳斋又能否改善呢？

五芳斋在财报中称，粽子由于其口味独特、品种多样的特点，正越来越受到广大消费者的喜爱，已从端午节的标志性节令食品演变为日常方便食品，尤其是在浙江、江苏、上海等华东地区，粽子已成为主要的早餐及主食食品之一。同时，随着现代生活节奏的加快，粽子凭借方便、快捷的特点，其作为日常方便食品的属性逐渐增强，淡旺季的界限日益减弱，促使其市场规模逐步扩大。

不过，五芳斋在财报中引援根据中国数据研究中心的数据显示，粽子行业2020年至2023年的年复合增长率预计为7%，2024年受文旅经济、礼品经济带动，增长率将达到8%，中国粽子市场规模首次突破百亿，达到103亿元。预计2025年粽子市场规模将达到110亿元。据此估算，五芳斋在粽子品类的市场占有率大概在15%左右。

不难理解，作为传统食品，除了五芳斋之外，全国大多数地区都有诸多中小粽子品牌，并且还有很多餐饮门店也在做粽子生意。比如，在五芳斋的“大本营”嘉兴，粽子产量、产值、销售收入均居全国第一，销售收入更是占全国总额的50%左右。而截至2024年5月，我国有6300余家粽子相关企业，其中，浙江有1061家，居全国首位。

在这样的大背景下，主要盘踞在华东地区的五芳斋也面临激烈的市场竞争。

对于五芳斋2024年的市场表现，中国食品产业分析师朱丹蓬对整点消费（ID：ZDXFBA）表示：“五芳斋的增长点并不多，其主营的时节型产品的整体体量不会暴增。就算是粽子成为日常消费的快消品，它的整体体量也不会太大。而五芳斋进入月饼等品类市场，其实这个赛道已经很卷了，而它跨界又不可能跨很远，所以五芳斋没有什么太多亮点。”

而五芳斋自己也想摆脱上述抑制企业增长的困境。所以，除了粽子、月饼系列产品，五芳斋还积极培育青团、汤圆等节令食品，绿豆糕、桃酥、面包等烘焙食品，烧卖、馄饨、饭团等速冻食品，素肉、腊肠等休闲卤味食品，半熟预制菜、蛋制品、其他米制品等食品。

但基于品类的现制，这些产品本身“门槛”并不算高，并且市场极度分散股天下，因此短期内也难以给五芳斋带来新的增长动能。

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